[인뎁스 리포트] 1067만주가 풀렸다. '대한조선'

"본 포스팅은 종목 추천이 아니며, 개인적인 투자 기록입니다. 저 또한 해당 종목을 보유 중이므로 주관적인 의견이 포함되어 있을 수 있습니다."
 
종목 선정계기는 효성티앤씨와 같습니다.
 
이 종목을 선택하게 된 계기는 5년이상 공부를 지속해오던 방이 있는데, 거기서 언급이 생겨 공부하게 되었고
또 나중에 아 이거 매매했었는데ㅋㅋ 하고 내용은 잊어버릴까봐 기록삼아 적어봅니다. 
 
2026.01.28 기사 참조
https://www.smedaily.co.kr/news/articleView.html?idxno=349962
 

대한조선 연간 영업이익 두 배로…내달 2일 풀리는 보호예수 물량 잡을까

 
기사 제목이다.
 
'연간 영업이익 두 배로'
 
오늘도 역시 침을 흘리며 포스팅을 시작해 보겠다.
 
https://www.daehanship.com/
대한조선 공식 홈페이지다.
 

공홈 오른쪽 상단

아주 보기 편하게 정리까지 해준다.
 
일단, 대한조선이 배를 판다는건 알겠다.
그럼 배의 종류는 뭘까?

사업추진

사업추진탭을 보면 이렇게 4종류의 선박으로 추진한다고 한다.
 
사업 실적을 보면

 
1. 원유운반선
 

 
2. 석유제품운반선

 
3. 셔틀탱커선

 
4. 컨테이너선

 
5. 벌크선
 
이렇게 5종류의 선박으로 실적을 내고있다.
 
그럼 여기서 포인트는 무엇일까?
뉴스기사를 약간 뒤져보아야한다.
 
어제 효성티앤씨의 스판덱스처럼 이슈가 있는 선박종류가 있을 수 도 있다.
 
뉴스를 보며 정리를 해보자.
https://www.news1.kr/local/gwangju-jeonnam/6052432

대한조선 5개 분기 연속 영업이익률 20%대 유지

 
영업이익률 20% 대라는 제목이 너무나도 눈에 들어온다.
다른 조선사들은 10% 대로 알고있다.
예를들면 조선의 대기업 한화오션, HD한국조선해양, 삼성중공업 이 세 기업이 떠오른다.
그럼 떠올랐으면 어떻게 해야하나?
궁금증과 대략적인 수치 확실한 자료로 만들어야겠지?
바로 영업이익률을 한번 확인 해봐야겠지?
 
https://dart.fss.or.kr/

전자공시시스템

 
얼른 들어가보도록 하자.
 
 
한화오션부터 한번 찾아보자.
 

재무재표 손익계산서

 
영업이익률 = 영업이익 / 매출액 * 100 이다.
 
해보도록 하자.
 
227,969,303,143 / 2,993,620,969,000 * 100 = 7.6151~~~~
7.6%가 나온다.
 
한화오션 7.6%
 
그럼 삼성중공업을 보자.

 
공식은 같다. 영업이익 / 매출액 * 100
244,034,135,889 / 2,631,922,020,823 * 100 = 9.27208~~~~
9.2%가 나온다.
 
삼성중공업 9.2%
 
 
HD한국조선해양을 보도록 하자.

 
HD한국조선해양은 포괄손익계산서라고 차이점이 보인다.
이유는 HD한국조선해양의 구조 때문이다.
조선 자회사(HD현대중공업, 현대삼호, 현대미포 등)를 보유하고있다.
그래서 원래 공식인 영업이익 / 매출액 * 100 을 쓰면
60%라는 숫자가 나온다.
HD한국조선해양은 포괄손익계산서를 쓰지말고 연결 손익계산서를 써야한다.

 
연결 손익계산서를 탭에서 아무리 찾아봐도 안보이지?
연결 포괄손익계산서가 맞다.
이 안에 연결 손익계산서(P/L)이 포함돼 있다.
그럼 다시 공식을 대입해보자. 영업이익 / 매출액 * 100
1,053,775,225 / 7,581,435,732 * 100 = 13.8994~~
13.8%가 나온다.
 
한국조선해양 13.9%
 
그럼 조선 빅3는 한화오션 7.6%, 삼성중공업 9.2%, 한국조선해양 13.9% 이렇게 나왔다.
 
그럼 뉴스기사가 팩트인지 체크를 해보자.
 

 
헷갈리지 말자. 한국조선해양 '만' 연결 손익계산서를 쓰는거다.
그럼 다시 공식을 대입해보자. 영업이익 / 매출액 * 100
66,498,965,694 / 273,782,186,759 * 100 = 24.289~~
ㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋ
 
24.3%가 나오네?
 
대한조선 24.3%
 
입이 쩌억...!
 
게다가 차트를 보자.

대한조선 일봉

 
가격이 중요한게 아니다.
거래량을 봐라.
대중은 관심이 없다.
대한조선...
과거를 떠올려보자.
상장하고나서 미친듯한 양봉을 한번 본 이후로 기억도 관심도 사라졌다.

 
상한가였네요.
네, 저도 영웅문에서 봤었거든요ㅋㅋ
기억이 떠오르지 않는가?
그리고 개잡주테크를 타며 쭉 흘러내렸다. 이후 거래량도 마르고, 말라있고, 관심도 없다.
블로그 첫 글을 보면, 개인적인 생각으로 국장은 조선말고 없다고 생각했다고 그랬었다.
 
조선은 오르면 1년 내내 오르는 모습을 보인다.
그럼 역시 다트를 들어가 계약이 어떤선박이 자꾸 나오는지 봐보자.
https://dart.fss.or.kr/

전자공시시스템

 

1월달에 3건이나 있어!!!!!!!!!!
무슨선박인데?

2026.01.29 계약건

 
가장 최근 2026년 1월 29일 계약건 - 원유운반선
 

2026.01.15 계약건

 
2026년 1월 5일 계약건 - 또 원유운반선
 

2026.01.14 계약건

 
2026년 1월 14일 계약건 - 또 또 원유운반선

원유운반선

이놈이다.
ㅋㅋㅋㅋㅋ '친환경 선박으로' 친환경이 여기서도 보이네요~
 
LNG 연료 추진방식(LFS) 기술 적용이 가능한 고부가가치 선박입니다. 이러한 기술력을 바탕으로 아프라막스 탱커 세계 시장점유율 1위를 기록하고 있습니다. 
 
라고 공홈에 나와있다.
 
그럼 무엇을 공부해야하나?
 
뭘 하긴 뭘해 다해야지
당신 투자 하려고 공부하는거 아니야?
투자가 장난이야?! 돈이 장난이야?!
어딜 날먹을 하려고 ㅇㅋ?ㅋㅋ ㅈㅅ
 
LNG 연료 추진방식(LFS) 기술부터 공부에 들어가자.
 
중유(HFO) 대신 LNG를 연료로 쓰는 선박 추진 시스템 이라고 할 수 있다.
연소 방식은 디젤엔진과 유사하고, 연료만 액화천연가스 (LNG) 로 바뀐다.
 
공홈에 나와있는 국제해사기구(IMO)의 환경 규제도 강화되어
황산화물(SOx) 0 을 추구
질소산화물(NOx) 대폭 감소
이산화탄소(CO2) <-- 2어케 작게만듬?ㅋ 일단 약 20~25% 감소
로 인해
스크러버와 LNG중에 LNG가 중장기 대응책으로 선택된다.
 
미래에는 수소나 암모니아, 메탄올 선박이 나오겠지만, 지금 당장 가장 현실적이고 경제적이며 친환경 대안이 바로 LNG (액화천연가스) 라고 할 수 있다.
벙커C유 (기존 연료) 보다 탄소 배출이 훨씬 적다.
 
LNG 연료 추진방식의 구조는
 
 1. LNG 연료탱크
      Type C (압력용기) 또는 Membrane , 영하 162도 에서 저장, 선체 내부에 별도 설치
 
 2. 연료공급시스템(FGSS)
       LFS의 핵심이라고 볼 수 있다.
         1. LNG 저장
         2. 기화
         3. 압력&온도 제어
         4. 엔진으로 공급
                   조선소, 기자재 마진의 핵심 구간이라고 생각하면 된다.
 
3. 엔진 방식
     DF 엔진 (Dual Fuel)
        1. LNG + 디젤 둘 다 사용 가능
        2. LNG 부족 시 디젤로 전환 가능
        3. 현재 주류
 
그럼 장단점을 찾아서 정리해보면
 
장점
   1. 환경 규제 즉시 충족
   2. 연료비 변동성 완화
   3. 장거리 운항 적합
   4. LNG 운반선과 기술 공유 가능
 
단점
   1. 초기 건조비 10 ~ 20% 상승
   2. 연료탱크 공간 차지
   3. LNG 벙커링 인프라 의존
 
 
LNG 연료 추진방식(LFS) 기술이 조선주에 중요한 이유는
 1. 선가 상승
 2. 기술 진입장벽
 3. 기자재 연쇄 수혜
정도가 있다.
 
정리를 해보자면, 환경 규제 대응 + 조선소 마진 극대화 하는 기술 이라고 한마디로 줄일 수 있겠다.
 
그 기술이 대한조선의 기술이라는 것 이다.
 
공홈을 빗대어 적자면 중대형 원유운반선(아프라막스급) 분야에서 세계 최고라고 자랑한다.
 
대한조선은 외부에서 기술을 사 오는게 아니라, LNG 연료탱크와 공급 시스템을 자체 설계 할 수 있는 능력이 있다.
 
단점의 연료탱크 공간 차지도 효율적으로 배치해 기름은 적게먹고, 화물은 많이 싣는 배를 만든다.
 
그리고 또 단점 10 ~ 20% 의 건조비 역시 소비자에게 전가하면 15 ~ 25%로 할 수 있는 능력이 있다.
 
똑같이 한 척의 선박을 만들고 더 비싸게 팔아먹고 주머니에 남는 돈이 더 생긴다는 뜻 이다.
 
또 경제를 보려면 정치와 같이 보아야 하는데, 지구는, 한국은 민주당 좌파쪽으로 기울었는지 공화당 우파쪽으로 기울었는지 냉정하게 판단해야한다.
 
일단 지구는 반반이 아닐까 싶다. 원래는 지구 자체가 왼쪽으로 기울었다고 생각했다.
하지만 트럼프의 재등장으로 지구방장이 공화당이라 기울었던 운동장이 흔들리고 있지않나 싶다. 마두로 체포도 그렇다.
 
그런데 한국주식인만큼 한국이 조금 더 중요하다고 본다면, 한국은 민주당 이재명대통령이 집권하고 있으므로
친환경 이거 히트다. 문재인을 겪었다. 역사는 반복되고 민주당은 친환경을 좋아한다.
탈원전을 외치던 집단이다.
카더라긴 하지만... 뭐 태양광도 그렇게 뒷돈챙기기가 좋다던데... 뭐 그렇다고요~
 
그럼 우리가 투자하는 LNG 추진선 구조나 한번 보고 가자.
어떻게 생긴놈을 파는건진 알아야할거아님ㅋ

LNG 추진선 구조도

 
영어는 번역기 돌려보도록 하자.
저희 영어와 친해집시다. 저도 영어 잘 못합니다. 이럴때라도 깔짝깔짝 봐야죠..ㅋㅋ
 
무튼 LFS의 작동 원리를 쉽게 정리하자면
 1. 저장 : 영하 163도로 액화된 LNG를 특수 탱크에 담는다.
 2. 기화 : 엔진에 넣기 위해 액체를 다시 기체로 바꾼다.
 3. 공급 : 엔진 상황에 맞춰 압력을 조절해 연료를 쏴준다.
 
이 과정을 오차 없이 제어하는 기술이 대한조선의 전공이다.
 
최근 보호예수 물량이 풀려 악재가 있었으나, 예정된 악재여서 또 등장하는 '킹반영' 이놈이 있었다.
선반영 그놈의 선반영ㅅㅂㅅㅂㅅㅂㅅㅂ그냥 이름부터 재수가 없다.
 
일단, 오버행 이슈가 해소되는 지금 불확실성이 제거되는 구간이라고 볼 수 있는 것 이다.
 
대한조선의 2026년 실적 전망 리포트
 
 '2026년, 숫자가 증명하는 골든 사이클의 정점'
 
이제 더 더욱 나은 칼럼형식의 퀄리티높은 글을 원하는 제가 2026년 영업이익 전망치까지 정리해보겠습니다.
 
대한조선의 2026년은 단순한 흑자 유지를 넘어, 이익의 질이 달라지는 해가 될 것 입니다.
 
예상 매출액 : 약 1조 5000억 원 ~ 1조 7000억 원 (2024년 대비 약 30% 이상 성장 전망)
예상 영업이익 : 약 3000억 원 이상
영업 이익률 : 17% 이상
 
일반 제조사가 5% ~ 10% 인 것에 비교하면 압도적이다.
 
왜 이익이 폭발하는가? 는 위에 정리를 했지만.... 다시 한번 정리를 해보겠다.
원래 자주자주 많이많이 봐야 기억에 잘 남는 법ㅋㅋ
 
 1. 고가 수주분의 본격 인도 : 조선업은 배를 계약하고 인도하기까지 2 ~ 3년이 걸린다. 2026년은 선가가 가장 비쌌던 2023 ~ 2024년에 수주한 친환경 LNG 추진선 (LFS) 들이 집중적으로 인도되는 시기이다.
 
 2. 건조 효율의 극대화 : 동일 선종 (아프라막스급 원유운반선) 을 반복 건조하면서 숙련도가 올라갔고, 이는 곧 건조 시간 단축과 마진율 상승으로 직결된다.
 
 3. 환율 및 선가 시너지 : 높은 신조선가 (배 가격) 가 유지되는 가운데, 안정적인 환율 흐름이 이익 규모를 더 키울 것으로 볼 수 있다.
 
2 에서 시간 단축과 마진율 상승은 뗄래야 뗄 수 없는 사이다.
예시로 변압기 전세계 탑티어 한국의 HD현대일렉트릭과 독일의 지멘스 에너지를 보면 된다.
HD현대일렉트릭은 기간에 맞춰 팔아먹지만, 지멘스 에너지는 기간에 맞추지도 않는다ㅋㅋㅋㅋㅋ 지 마음대로 해먹는다.
규모는 지멘스 에너지가 훨씬 크지만, 실적 측면에서는 (이익률 기준) HD현대일렉트릭이 압도적이다.
 
결국, 시계열을 넓히면 파도는 잔물결이 된다.
 
대한조선이라는 회사에 내 자산을 비중있게 실었다는 것은, 단순이 돈을 건 것이다. 신념이고 나발이고 뭐 없다. 우리 솔직해집시다. 꼴깝떨지말죠ㅎ
돈이 최고야.
 
누군가는 하루하루 오르고 내리는 호가창을, 차트를 보며 한숨을 쉬고 웃음을 짓고 하겠지만
나는 진입할 때 부터 기간을 잡고, 손익절가를 잡고 가기 때문에 비중을 무겁게 부어도 흔들리지 않는다.
사실 확인도 잘 안한다.
 
여러분들은 하락이 오면 어떤 기준으로 버티시나요?
댓글로 의견을 적어주시면 감사하겠습니다.
 
다음 글은 내 포트폴리오의 또 다른 축, 효성티앤씨의 턴어라운드 시나리오를 더 깊게 파보거나
길이 글어져 마무리했지만, 대한조선의 무기 아프라막스 탱커에 대해 작성해보려 합니다.
 
또 방문해주세요~
 
"본 포스팅은 종목 추천이 아니며, 개인적인 투자 기록입니다. 저 또한 해당 종목을 보유 중이므로 주관적인 의견이 포함되어 있을 수 있습니다."